中国脑计划预计最晚2016年启动 概念股值得关注
11月5日获悉，移动新媒体平台“知识分子”日前透露，由中国科技部、国家自然基金委牵头的脑科学计划，在经过国内专家2年时间内数次讨论及论证后，于2015年年初已向主管部门提交，预计中国脑计划很快会启动，最晚可能不会迟于2016年。继欧盟投入10亿美元的“人类大脑计划”、美国投入30亿美元的“大脑基金计划”之后，中国版人脑工程计划也有望启动。此前，上证报资讯报道称，在国家大力推动创新驱动的背景下，“中国大脑”计划有望获得政策扶持。目前，上海市政府已将脑科学与人工智能列为重大科技项目，成为建设具有全球影响力的科技创新中心的一个重要举措。
复旦大学亦牵头联合浙江大学、华中科技大学、同济大学、上海交通大学等十几所高校及中科院研究所，成立了“脑科学协同创新中心”，推进脑科学研究和转化应用，正在积极推进和参与“中国脑计划”的实施。
据介绍，“中国大脑”是以智能人机交互、大数据分析预测、自动驾驶、智能医疗诊断、智能无人飞机、军事和民用机器人技术等为重要研究领域，支持有能力的企业搭建人工智能基础资源和公共服务平台，通过开放式协同创新和资源开放共享，为实施国家创新驱动发展战略提供有力支撑。
公司方面，均胜电子主营汽车电子，开发的HMI人车交互系统，已广泛应用于智能驾驶领域。大恒科技开发的机器视觉产品，在工业检测、智能交通等领域，竞争实力较强。
另外，复旦复华、西藏药业、冠昊生物、乐普医疗等也涉足“人脑工程”，值得关注。
复旦复华(行情600624)
上海复旦复华科技股份有限公司是复旦大学控股的上市公司，其前身为1984年创办的复旦大学科技开发公司。1986年，复旦大学科技开发总公司注册成立。1992年6月，公司改制为上海复华实业股份有限公司，成为全国高校第一家上市公司（证券代码：600624）。1993年1月，公司股票在上海证券交易所正式挂牌交易。2001年6月，公司更名为上海复旦复华科技股份有限公司。
依托复旦大学雄厚的科研、技术、人才优势，历经初创拓展、改制上市、调整转型、全面发展，复旦复华在“发展高科技、实现产业化”的探索与实践中，成功确立了以软件开发、生物医药、园区房产为核心的科技产业体系，目前已拥有中国重要的对日软件出口平台，具有科技创新能力的药品研发、生产、营销基地，以及广纳国内外高新技术企业的国家级高新技术园区…… ，企业经营呈现出持续、稳定、健康发展的良好态势。
冠昊生物:专注研发，技术拥抱未来
投资要点
业绩稳定推进，细胞服务发力:2015年前三季度，公司营业收入、净利润均与上年同期略有增长，前三季度公司实现营业收入1.41亿元，比上年同期增长12.57%；实现营业利润2，971.33万元，利润总额3，604.49万元；实现归属于上市公司股东的净利润3，106.17万元，比上年同期增长9.31%。细胞技术服务为新开拓的业务，到2015年上半年占比1.58%。
传统再生医学领域后备产品充足:公司的主营业务收入来自生物型硬脑（脊）膜补片（脑膜建）、胸普外科修补膜（胸膜建）和无菌生物护创膜（得膜建）等自有产品。脑膜建在公司的主营中占比始终保持在80%以上，在2014年最低为83.18%，2015H1回升到87.39%。生物型组织补片项目于2015年4月取得医疗器械注册证，产品名称为“乳房补片”。
人工角膜前景坚定看好:优得清的生物工程角膜于2014年11月底完成了共计72例临床试验，截止目前并未发现有任何不良反应，临床的有效率目前可以达到90%以上，到今年11月份则可以达到12个月的观察期，期满后即可申报注册。该产品已获准进入如果在医疗器械特别审批程序，预计比一般医疗器械产品审批周期要短。
软骨细胞移植值得期待:截至三季度末，公司已经通过人源组织工程化再生软骨移植治疗技术完成24例患者的移植手术，通过原位组织再生技术完成16例患者的临床治疗，合计通过组织工程技术完成了40例患者手术，根据术后临床随访观察，患者治疗满意度高，也获得相关治疗专家一致认可。
盈利预测与投资建议:预计2015-2018年公司收入2.12亿、2.64亿、3.36亿、4.34亿，实现净利润5566万，6572万、8416万、11069万，EPS0.23、0.27、0.34、0.45，对应2015-2018年PE为163.3倍、138.3倍、108.0倍、82.1倍。我们看好公司未来人工角膜市场以及以ACI治疗为突破口的细胞治疗领域，首次给予“增持”评级。
风险提示:原创技术产业化带来的市场风险；干细胞领域研究技术不确定风险；免疫细胞银行及软骨组织移植业务推广及相关政策风险；人工角膜未来市场认可及竞争风险
乐普医疗:内外并举齐发展，高成长，大闭环
投资要点
事项:
公司公布2015年三季报，前三季度实现收入19.75亿元，同比增长61.28%，实现归母净利润4.16亿元，同比增长30.51%；其中第三季度实现收入6.43亿元，同比增长48.77%，实现归母净利润1.28亿元，同比增长18.57%。
平安观点:
器械与药品内外并举，共创高成长。受多省招标完成及新东港等子公司并表的提升作用，公司前三季度实现收入19.75亿元，同比增长61.28%。扣除并表因素后，内生性收入增长高达30%。1）器械板块中Nano支架逐步实现新老交替，带动支架收入回升；起搏器与IVD延续高速增长。2）药品板块形成二超（氯吡格雷，阿托伐他汀钙）多强格局，预计明年将延续高速增长。
三季度销售费用率16.23%、管理费用率12.52%，比二季度略有上升（14.37%、10.08%），预计是新兴业务推广与较多资本运作所致。前三季度销售商品、提供劳务收到现金19.83亿元，与同期营业收入19.75亿元保持一致。经营活动现金净流量1.98亿，占净利润的41.95%，相比半年报时的28.52%已实现资金净回拢。现金流状况保持优良状态。四板块齐用力，金融平台助势，建设生态闭环。
公司以“医疗器械、医药、移动医疗和医疗服务四位一体的心血管全产业链平台型企业”为战略目标，以心血管疾病医疗为核心，垂直搭建生态闭环。
公司成功地从较单一的业务领域扩展到医疗器械、药品、医疗服务和移动医疗等丰富产品和业务群。今年来移动医疗与医疗服务通过内生外延扩张迅速。未来有望围绕心血管主线进一步深化发展与并购。
9月下旬设立乐普金融，为公司及上下游企业提供融资租赁、商业保理、保险经纪等金融服务。此举强化公司在产业链中的影响力，拓宽投融资渠道，拉动业务发展同时获取金融盈利。管理团队锐意进取，进入新一轮高成长期，维持“强烈推荐”评级。
短期看医疗器械业务在Nano支架、基层市场开拓、IVD和并表吻合器企业的支撑下较快增长；药品业务在招标放量、并表新东港增厚业绩的拉动下高速增长。
中期看对乐普药业剩余股权的收购和新产品相继上市成为新的增长引擎。长期看医疗服务和移动医疗将是新增长点。维持2015-2017年EPS预测0.71、0.95、1.29元，一年期目标价48元，重申“强烈推荐”评级。
风险提示:招标政策变化带来价格下降；多平台发展并购整合不达预期。
均胜电子:“后收购时代”整合效果凸显，多元业务齐头并进
事件:2015年10月27日均胜电子发布15年三季报，15年1-9月公司实现营业收入60.17亿元，同比增加17.25%；实现归属母公司股东净利润2.43亿元，同比增加15.38%。基本每股收益0.42元，符合我们此前的预期。
点评:
第三季度毛利率达到历史高位，三费有所上升。2015年7-9月公司实现营收21.19亿元，同比增长21.14%；实现归属于母公司股东的净利润8190.77万元，同比增长17.68%。公司产品7-9月整体毛利率24.08%，较去年同期上升4.66个百分点，处于历史高位。公司前三季度销售费用、管理费用和财务费用较去年同期均有大幅增加，增幅分别为50.32%、42.53%和109.23%。主要原因是公司在Preh和机器人等方面研发投入较多。此外，Quin和IMA原本费用率水平即高于公司，并表后，对公司的费用率有提升作用。
收购整合效果显现，机器人集成、HMI、弱混电源管理系统齐头并进。公司收购Preh后，Preh 1-9月营收以人民币计同比增速为7%，以欧元计同比增速高达28%。在机器人集成方面，公司将并购所得IMA与Preh创新自动化业务整合为子公司，整合协同效应逐步体现，1-9月销售收入同比增长84%，7-9月销售收入同比增长64%。PIA的核心技术已经运用于西门子、博世等德国总部数字化工厂中。公司还新获得了博格华纳、TRW等全球知名企业在中国的订单。因此，我们认为PIA在进入高速增长的同时，未来还有望继续维持目前的高增长，将成为公司未来利润增长的重要引擎。公司的最新人车交互系统（HMI）产品抢到主动反馈技术，已经批量运用于全新奥迪Q7。公司最新推出的48V弱混电源管理系统，为欧系整车厂商提供了针对弱混吸引的解决方案，处于全球领先水平。
盈利预测及点评:由于公司三费上升，我们下调盈利预测，预计15-17年归属母公司净利润分别为3.92、4.64、5.37亿元，按照最新股本计算，对应EPS分别为0.57元、0.69元、0.80元，以2015-10-30收盘价33.07元计算，对应的15年PE为58X。维持“增持”评级。
风险因素:汽车行业需求下滑风险；原材料和人力成本增加风险；汇率波动风险。
西藏药业2015年半年报点评:业绩将反转、未来成长空间大
公司2015年上半年实现营业收入9.15亿元（+19.95%）；归属上市股东净利润2440万元（+18.87%）。公司4128万元现金出售直接持有的本草堂51%股权。
上半年业绩低于预期、下半年有望改善
公司口服剂上半年销售收入4400万元（-4%），显示诺迪康销量并未出现增长。
这是因为康哲上半年与原代理商交接导致发货量较少。随着代理商库存下降以及交接完成，下半年诺迪康有望放量，预计能够完成全年800万盒销售承诺。
新活素样本医院销售增速放缓，随着该药招标谈判的推进以及康哲加大学术推广，预计西藏新活素全年能完成不超过3.5亿的收入（去年2.3亿）。注射剂由于丙戊酸钠降价导致整体毛利率下降，随着丙戊酸钠代工合同完成，该影响将解除，注射剂毛利率将回到历年平均水平。因此，诺迪康放量、新活素加速、以及毛利率回升将带动下半年业绩改善。
剥离不良资产、轻装上阵
本草堂13-14年销售收入1.05亿、1.23亿元，净利润分别为-566万和12万元，盈利能力较差。本次以4128万元出售本草堂51%的股权虽然对合并口径下营业收入有较大影响，但对净利润的影响很小。公司本次剥离经营状况不佳的资产，有望轻装上阵聚焦自有产品的生产销售。
股权结构理顺、业绩增长空间大
目前康哲为公司第一大股东（持股比例26.611%），未来不排除继续增持成为公司控股股东的可能。康哲看好公司产品潜力，未来可能在除药品外的大健康领域如医疗器械、医院、保健品、互联网医疗、新兴医疗技术等方面进行合作。
催化剂众多，业绩增长空间大。
公司业绩增长确定性强、未来具想象空间；但短期估值过高需要时间消化和验证，调低投资评级至“增持”
公司重点产品市场潜力大竞争格局好，借助康哲的销售渠道业绩成长确定性高。
如果康哲成为公司控股股东，则有充分动力释放业绩并不排除与公司开展多方位的合作，未来催化剂较多，业绩增长空间大。但短期尚处于经营磨合期，业务释放需要时间，估值偏高也需要时间消化，投资评级从“买入”降低为“增持”。
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