重磅国企改革配套文件发布 近七成概念股跑赢大盘
导读：配套文件出炉 国资管理体制改革路径明确
国资改革破除政企不分 国资委将只当“裁判员”
重磅国企改革配套文件发布 近七成概念股跑赢大盘
配套文件出炉 国资管理体制改革路径明确
国资管理体制改革作为本轮国资国企改革的核心，终于有了专门的指导意见。11月4日，国务院正式发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》（国发〔2015〕63号），这是继国企改革顶层方案之后亮相的第二份配套文件，对社会关注的多个热点问题均有明确意见。“国资监管体制的改革和职能转变，将对资本市场产生深远影响。”接受记者采访的国资改革专家表示。
该《意见》分为五章十八条，包括总体要求、推进国有资产监管机构职能转变、改革国有资本授权经营体制、提高国有资本配置和运营效率、协同推进相关配套改革等部分。其中，可重点关注的提法有：改进对监管企业主业界定和投资并购的管理方式；加大国有产权进场交易力度；推进国有资本优化重组；改组组建国有资本投资、运营公司，主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建，或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立；开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点工作等。
投资、运营公司将多层次扩围
《意见》提出：改组组建国有资本投资、运营公司。主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建，通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，促进国有资本合理流动，实现保值增值；或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立，以服务国家战略、提升产业竞争力为主要目标，在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构。
这是继顶层方案提出“改组组建国有资本投资、运营公司”的大方向后，首次明确具体路径。其中，对于“在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域”是否也将设立投资、运营公司的疑问。资深国资国企改革专家张喜亮研究员据记者表示：“军工、航空航天、矿产资源等都属于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业，但是，《意见》并非是特指相关企业集团都要组建国有资本投资、运营公司，而是由国资监管机构改组、组建的国有资本投资、运营公司按照市场规律进行相应操作。”
《意见》还提出：开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点工作。中央层面开展由国务院直接授权国有资本投资、运营公司试点等工作。地方政府可以根据实际情况，选择开展直接授权国有资本投资、运营公司试点工作。
张喜亮认为：“对投资、运营公司进行多层次扩围的大方向应当是，根据企业功能定位和现行管理归属，成立多个国有资本投资、运营公司，再逐步实现对国有投资、运营公司统一监管，从长远看，可能会出现一个"大国资委"。”据介绍，目前国资委监管的央企只是很小一部分，此外还有财政部监管的中信、中金等金融和实业单位，而烟草、盐业、铁路等又都是国务院直属的独立系统，总体来说，各部委党政机关管理的国有企业总量在8000家左右。“对于这些企业，将开展授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责试点工作，逐步实现政企分开、政资分开，发挥国有资产监管机构专业化监管优势，逐步推进国有资产出资人监管全覆盖。”
目前，地方上的国资监管体制改革已经率先启动，例如上海、广州、辽宁、合肥、重庆等十余个省市均明确今年将推进组建“国有资本投资、运营公司”，不少已有股权划转甚至资产注入等实质性动作。而央企层面，去年7月国资委发布的“四项改革”试点中，国家开发投资公司、中粮集团被确定为改组国有资本投资公司的试点单位，据悉，今年上半年两家公司的改革试点方案也已完成，目前正积极部署和推动改革方案落地。
推进国有资本优化重组
除了组建国有资本投资、运营公司外，推进国有资本优化重组也是一大重点。《意见》明确：推进国有资本优化重组。加快推动国有资本向重要行业、关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性战略性产业集中，向产业链关键环节和价值链高端领域集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业，加快淘汰落后产能和化解过剩产能，处置低效无效资产。推动国有企业加快技术创新、管理创新和商业模式创新。推进国有资本控股经营的自然垄断行业改革，根据不同行业特点放开竞争性业务，实现国有资本和社会资本更好融合。
中国企业研究院首席研究员李锦据记者表示：“清退、重组与创造"三个一批"，将是投资、运营公司的核心工作，将贯穿"十三五"全过程，且不断有重头戏出现。”
而在优化国资布局的过程中，《意见》要求“改进对监管企业主业界定和投资并购的管理方式”。张喜亮告诉记者：“以前主要是国资监管机构带强烈行政性地对企业关停并转，改革国有资产监管方式，可以更多地发挥投资、运营公司的作用，按照市场规律通过资本运作的市场手段实现投资并购。”
同时，为了强化国有产权流转环节监管，《意见》提出要“加大国有产权进场交易力度”。“资本市场交易必然将是一种重要形式，当然产权交易也还有其他形式。”张喜亮称。
此外，对于自然垄断行业改革，《意见》明确要推进自然垄断行业改革，实行网运分开、特许经营。“这意味着石油天然气、电网、通信等自然垄断行业的网运分开将取得实质进展。”有券商分析师表示。
不过，在专家看来，《意见》出台后还有很多问题需要在实践中探索，例如：国资委与国资投资、运营公司的关系；财政部与国资委的关系；国有资产统一监管即全口径具体怎么操作，方向如何；以及改革的遗留问题如何解决；政府承担怎样的责任等。“这些对于国资管理体制改革来说都至关重要。”张喜亮表示。
国资改革破除政企不分 国资委将只当“裁判员”
国有企业、政府以及作为国有资产监管机构的国资委的关系向来是“剪不断、理还乱”，本轮国企改革再增加一层国有资本投资运营公司，这四者将如何唱好国企改革这幕大戏？
11月4日，国务院发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，对这四者在国企经营、管理中的角色作出清晰界定。
《意见》明确，国有资产监管机构不行使政府公共管理职能，将其归位于相关政府部门和单位；不干预企业自主经营权，将由企业自主经营决策的事项归位于企业。国有资产监管机构则专司国有资产监管，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全，更好服务于国家战略目标，实现保值增值。并且，国资监管机构将投资计划、部分产权管理和重大事项决策等出资人权利，授权国有资本投资、运营公司行使。
中国企业研究院首席研究员李锦告诉《每日经济新闻》记者：“政企不分是国企面临的主要问题。以现在的改革方案来看，国企将成为"运动员"，国资监管机构则是"裁判员"，投资、运营公司将扮演"教练员"角色。”
国资委彻底转型
《每日经济新闻》记者注意到，从2003年起，各级政府陆续成立国有资产监督管理委员会，履行国有资本的出资人职责。例如，国务院国资委公布的机构职责包括加强国有资产的管理、承担监督所监管企业国资保值增值的责任、指导推进国企改革和重组、推进国企的现代企业制度建设、推动国有经济布局和结构的战略性调整、考核任免企业负责人等。
从上述职责就可以看出，国资委既是代表资产所有者的出资人，又是国企的主要监管者。李锦对《每日经济新闻》记者说：“出资人应该是市场主体，负责资本保值增值。但是国资委作为国务院直属特设机构，属于政府部门，负有行政管理相关职责。国资委身份的重合实际意味着政企不分、所有权和经营权不分。”
《意见》也指出，目前国有资产监管还存在越位、缺位、错位现象。国资委成立12年来，也面临着职责定位不清的质疑。为此，《意见》要求以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，真正确立国有企业的市场主体地位，推进国有资产监管机构职能转变。
本次《意见》明确，科学界定国有资产出资人监管的边界，专司国有资产监管，不行使政府公共管理职能，不干预企业自主经营权。并且，将依法应由企业自主经营决策的事项归位于企业；加强对企业集团的整体监管，将延伸到子企业的管理事项原则上归位于一级企业，由一级企业依法依规决策；将国有资产监管机构配合承担的公共管理职能，归位于相关政府部门和单位。
此外，记者了解到，现在部分国企也在试点董事会直接选聘经理层，这意味着国资委的部分人事任命权被剥离。
在中国政法大学教授李曙光看来，这意味着国资委将回归真正的出资人身份，其监管职能将分配给纪检、反贪、安全等部门。李锦也表示：“随着国资委部分职责的下放企业和上收政府部门，国资委作为出资人管资本的职责将更突出。”
所有权和经营权分离
《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，多地国资委已经制定了向国企放权的计划，并且划定了国资委履职清单，明确清单以外的事项由企业自主决策。国资委向企业下放的权力主要包括主业内投资规划、产权管理、企业改制和部分领导人员管理等。
与这类直接将权力下放给企业不同，此次《意见》提出，将原来属于国有资产监管机构行使的投资计划、部分产权管理和重大事项决策等出资人权利，授权国有资本投资、运营公司和其他直接监管的企业行使。
“如果说国资委还有一点政府部门的性质，那么国有资本投资、运营公司将是完全的市场主体，将按市场规则运作。例如，《意见》明确，投资、运营公司以出资额为限承担有限责任。投资、运营公司的作用就是将企业和政府彻底划开，有利于所有权和经营权的分离。”李锦对《每日经济新闻》记者说。
国有资本投资、运营公司成立后将作为国有资本市场化运作的专业平台，通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，促进国有资本合理流动，实现保值增值。
值得注意的是，《意见》提出了两类投资、运营公司的建立方式，一是通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建；另一种方式是选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立。
此外，记者也注意到，继上海国际、国盛两大公司进入实质运营后，国资投资、运营公司已逐渐落地开花。例如首批纳入改革试点的中粮集团未来将加快推进股权多元化，通过实现国际化全产业链、业务板块分拆上市、引进职业经理人等举措，将中粮打造成一家以粮油食品为核心主业的国有资本投资公司。国家开发投资公司的试点方案早已完成。山东省首批试点的鲁信集团和山东省国有资产投资控股公司已经改建完毕。
重磅国企改革配套文件发布 近七成概念股跑赢大盘
据悉，中国政府网11月4日公布《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》。提出了推进国有资产监管机构职能转变、改革国有资本授权经营体制、提高国有资本配置和运营效率等多项意见。
对此，市场普遍认为，国企改革主题一直是市场确定性最强、关注度最高的主题，近期相关央企下属上市公司密集披露集团与公司改革最新动作，重新点燃市场对于国企改革的预期，后续随着配套细则的出台，还将迎来持续的催化。最高潮的部分应当是第二批央企试点名单的出台，第二批央企改革试点将可能被正式提上议程，有望带动整个国企改革板块。
受此影响，昨日国企改革概念股表现突出，板块内方正证券、南方汇通、中信证券、中航资本、新华保险、利达光电、国投安信、国睿科技、航天晨光、光大证券、中国人寿、招商证券等12只概念股实现涨停，中成股份、飞亚达A、英特集团、启源装备、兰太实业、金自天正、启明信息、龙源技术、万润股份、物产中拓、复旦复华等个股涨幅也均在8%以上。
从近期市场表现看，在可交易的266只相关概念股中，10月份以来股价表现跑赢大盘(上证指数同期上涨13.33%)的个股有185只，占比69.58%。其中，上海普天期间累计涨幅居首达到104.86%，而金自天正、深桑达A、中原特钢、河池化工、复旦复华、航天长峰、*ST美利、航天晨光、中航动控等个股期间累计涨幅也均在50%以上。
9月份以来，包括顶层设计在内的四大重磅政策相继下发，拉开了新一轮国企改革序幕。其中，中共中央、国务院于9月13日印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。《指导意见》提出，国有企业属于全民所有，是推进国家现代化、保障人民共同利益的重要力量，是我们党和国家事业发展的重要物质基础和政治基础。必须认真贯彻落实党中央、国务院战略决策，按照“四个全面”战略布局的要求，以经济建设为中心，坚持问题导向，继续推进国有企业改革，切实破除体制机制障碍，坚定不移做强做优做大国有企业。
据媒体记者了解到，目前，北京、上海、山东等多省市正在制定相关细化方案，加快地方国企改革步伐。在改革方向上，继续深化混合所有制改革、优化国资监管体系成为改革重点，薪酬改革和员工持股等试点也将扩大。此外根据不完全统计显示，自2014年8月份至今，已有超过20多个省区市出台了国企改革方案。从目前各地透露的国企改革信号来看，重组、混改、资产证券化等已成为多个省区市国企改革的重点内容。上海、广东、重庆、山东、北京、湖南、江西等地对提高证券化率比例、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。其中，11月2日，上海浦东新区举行第二批国资国企改革启动会，新一轮改革将凸显科创中心建设这一战略性目标。本轮改革完成后，浦东将完成75%的国资国企改革工作。
投资机会方面，广发证券表示，自顶层设计以及配套方案陆续公布之后，各级国企动作频频，6家央企试点集团旗下共有4家上市公司正在停牌，地方国企，近期安徽水利、浙江东方、杭钢股份等也相继停牌。考虑到年度考核的原因，未来一段时间将是国企改革集中落地的时期。本轮国企改革中，地方国企将有一定的自由度，值得重点关注。结合地方国企改革方案与前期改革动向，推荐关注上海、深圳、山东三地国企。上海相关公司氯碱化工、交运股份、东方创业等；深圳相关公司沙河股份、深深宝A、深振业A等；山东相关公司鲁商置业。
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