阿里云小伙伴今开派对 云计算概念股迎来炒作盛宴
编者按：科技股近来愈发受到市场瞩目，前期的信息安全板块在2015年中国互联网安全大会等事件的刺激下表现就可圈可点，今日市场又将迎来新一轮的刺激——阿里云开发者大会。据《每日经济新闻》记者了解，阿里云开发者大会此番将云集超过2万开发者，同时将涉及最新鲜的产品和重磅的合作消息。由此契机，云计算概念以及阿里概念能成为下一个科技板块接棒手么？
2万开发者齐聚大会
对阿里粉丝来说，今日（10月14日）无疑是盛大的节日，因为为期两天的阿里云开发者大会“云栖大会”在杭州云栖小镇举行。公开信息显示，阿里云开发者大会已经连续举办五届，今年为史上规模最大的一届，预计有3000余家科技创新企业和约2万名开发者参会，今年的主题是“互联网创新 创业”。《每日经济新闻》记者注意到，阿里云开发者大会的规模扩张飞速，去年10月的开发者大会仅仅云集了8000余名开发者，而如今这个数字已经扩大到了2万名。将之联系起来的纽带，除了广邀腾讯、百度等科技公司对云计算展开讨论以及创新外，还能看到可能影响深远的新产品。
据悉，此次阿里云开发者大会主会场，除了发布阿里云独立开发的产品之外，还将发布一项与中国科学院合作的量子通信相关产品，另外还有阿里云将与富士康集团合作的消息，至于YunOS分会场将发布新的智能手机和智能手表。
值得关注的是，从九月底举办的中国互联网安全大会开始，这股科技热潮将贯穿整个10月。就在阿里云开发者大会之后不久，10月19日至20日还将迎来2015年华为开发者大会，约2000名开发者主题涉及物联网、云计算、大数据、SDN与敏捷网络、企业通信、移动办公、运营商网络开放等等，对资本市场科技热潮的持续推动无疑构成利好。
科技股迎来炒作盛宴
上月底举办的2015年中国互联网安全大会，参会人数超过了2万人，由于网络安全是敏感而重要的话题，所以资本市场中的相关个股也呼应有加。从盘面来看，信息安全板块中的美亚柏科（300188，收盘价27.21元）、蓝盾股份（300297，收盘价29.42元）、绿盟科技（300369，收盘价39.99元）以及任子行（300311，收盘价33.83元）等，近期表现可圈可点，少则反弹30%左右，多则超过50%，关键是板块整体启动，持续性相对较好。
在此背景下，随着行情渐好成交放大，不断回升的赚钱效应或令市场会高度关注有可能刺激板块行情的重要事件，阿里云开发者大会无疑在列其中。《每日经济新闻》记者注意到，近期有不少券商对云计算板块抛出橄榄枝。中信建投就有观点显示，云计算行业兼具成长性和主题性，拥有很大的增长空间，是未来发展主流方向。从IDC、CDN到云计算，产业链高增长受益于移动互联大爆发。云计算引领IDC行业登上全新舞台，迎来高速发展。IDC每年复合增速30%以上，CDN每年复合增速40%以上，云计算领军企业同比增速，大概在3倍左右。
此外云计算行业培育期很长，后期毛利率会有明显改善。板块中，已推出不少云产品的天玑科技（300245，收盘价26.16元）表现平稳良好。从行业来看，国内CDN龙头网宿科技（300017，收盘价56.22元），已全面进入云计算服务领域；IDC龙头光环新网（300383，收盘价34.4元）通过收购正在全面布局。
另外，云计算企业事儿也不少，目前紫光股份（000938，前收盘价69.77元）、同方国芯（002049，前收盘价32.69元）等纷纷停牌中。需要指出的是，与阿里有过深度合作的企业，今日也或将成为市场关注焦点。比如用友网络（600588，收盘价29.61元），该企业与阿里略合作的首款产品“电商通”已然正式上市，据悉下一步还将接入京东、一号店、亚马逊等所有主流三方电商平台。
中科曙光2015年一季报点评:充分受益“互联网+”和国产替代战略实施
营收快速增长，费用管控良好.
受益国产替代，公司营收增长强劲。2015年一季度，公司实现营业收入3.54亿元，较去年同期增长40.73%，归属于上市公司股东净利润为-3277万元，较去年同期减少1080万元，整体营收及利润情况符合我们的预期。我们认为，在自主可控的大背景下，以服务器为代表的基础硬件类产品将是国产替代的排头兵，公司在中低端服务器、高端服务器等领域有着较强的技术储备和产品实力，因此在市场机遇到来时，公司营收及利润将会出现较大提升。
硬件产品出货增加明显，拖累整体毛利率水平下滑。2015年一季度，公司销售毛利率为19.64%，较去年四季度下滑0.33个百分点，毛利率水平继续呈下滑趋势。按2014年年报披露数据分析，毛利率水平较低的硬件产品出货量增加明显，带动整体毛利率出现下滑，而软件卡发、系统集成等业务毛利率水平较高，但由于此块业务收入增速低于硬件产品增速，因此公司整体毛利率水平出现下滑。我们认为，随着公司高端服务器、高性能计算机、软件卡发等业务收入增速逐步提升，公司毛利率水平有望止跌回升。
费用管控良好，期间费用水平较为合理。2015年一季度，公司期间费用率为30.07%，较上年同期下降14.53个百分点，具体来看，除受销售规模增加，销售费用同比上涨外，管理费用及财务费用均出现较大幅度的下降，显示出公司费用管控良好。
受益国产替代，给予“增持”评级.
公司将充分受益于国产替代战略的不断推进，中低端及高端服务器产品出货量将大幅提升。且随着国家“互联网+”战略的提出，未来各地方必将推进云计算及大数据中心建设，这必将对高性能计算机、服务器及存储类产品产生需求，我们认为，公司作为国产服务器及高性能计算机领军企业之一，必将受益于国家“互联网+”战略的实施。我们预计公司2015年-2017年的营业收入分别为39.9、56.2和78.2亿元，同比分别增长42.74%、40.83%和39.11%，EPS分别为0.51、0.62和0.77元/股，给予“增持”的投资评级。
华东电脑2015一季报点评:迎接上海科创中心龙头腾飞之年
业绩符合预期。2015年第一季度公司实现营业收入9.7亿元，同比减少15.59%；净利润3499.82万元，同比增长23.69%；每股收益0.11元，符合预期。
毛利率提升明显。公司对低毛利率的增值分销业务进行调整，全面转向软件和行业解决方案等高附加值的行业发展，取得明显成效:一季度公司毛利率为18.6%，去年同期为14.3%，较去年同期上升个4.3个百分点。
“兵马未动，粮草先行”，为战略布局备好充足现金。公司近期公告向电科集团财务公司申请授信额度4亿元，有效期至2015年12月31日。
一季度末尚有现金6.8亿元，加上此次4亿元的授信额度，可动用现金预计将10亿元左右。公司在公告中已经明确表示本次申请授信是为满足公司日常经营和对外投资的需要，“兵马未动，粮草先行”，公司在现金充足情况下申请高额授信额度，后续战略布局值得期待。
吸收合并华东系统，旗下资源进一步向公司整合。公司近日公告对旗下华东系统进行吸收合并，华东系统主营业务为建筑智能化工程集成和专业服务，2014年度实现营业收入5.48亿元，盈利2，911.58万元。虽然华东系统作为公司全资子公司，不会对合并报表当期损益产生实质性影响，但一方面本次吸收合并有利于公司优化资源配臵，减少管理层级，降低运营成本，提高运营效率，另一方面显示了公司将旗下资源全面向上市公司整合集中的战略，更符合上海国资委和电科集团打造上海科创中心龙头的顶层设计路线。
加速开拓智慧教育领域，开启增长第二极。公司在教育行业解决方案取得重要突破，开创了面向K12基础教育的教育行业解决方案子品牌——“i-WE”。拟投资教享科技，迈出教育领域外延扩张第一步。
投资建议:预计公司2015年-2017年EPS分别为1.11、1.44和1.74元。
上海全力打造全球科创中心，公司面临巨大的历史性机遇；积极进军智慧教育领域，开启增长第二极。维持买入-A的投资评级，6个月目标价80元。
风险提示:智慧教育进展不及预期、资产整合进度不及预期。
天玑科技2015年一季报点评:业绩符合预期迎接“IT基础架构国产化先锋”腾飞之年
业绩符合预期。2015年第一季度，公司实现营业收入9236.5万元，同比12.94%；净利润810.79万元，同比增长16.96%，EPS 0.0446元，符合预期。
数据库云平台放量在即。一季度公司成功取得了浙江电信及浙江移动数据库云平台的订单，并在招标技术测评中与华为等巨头PK不落下风，项目的成功中标进一步证明了公司数据库云平台产品的技术领先优势，同时对公司数据库云平台产品未来的市场开拓具有重大的示范意义，为大数据云平台产品销售放量奠定了坚实的基础，我们预计今年销量有望达到50-100台，将大幅提升业绩弹性。
分布式架构新产品值得期待。公司在数据库云平台产品初步取得成功后，旗下专注于分布式服务器与存储技术的天玑数据和专注于分布式数据库和中间件的研发的平民软件都将于今年推出新产品，有望完善公司分布式架构产品体系，全面打造“IT基础架构国产化先锋”。
试水互联网金融业务运营。公司2015年初合资设立上海亿富金融，公司适度试水面向互联网的金融业务运营，未来将进一步助力金融行业向互联网转型。公司在金融IT领域拥有丰富的客户资源和技术积累，后续进展值得期待。
积极推进外延式发展，借助资本市场进行产业横向和纵向扩张。公司积极推进外延式发展，借助资本市场进行产业横向和纵向扩张，积极拓展新的业务领域，打造新的利润增长点，迅速扩大公司规模。2015年初公司出资2000万元参与北极光创投旗下的人民币基金，更是开启了与专业投资机构合作的外延发展方式，不但拓宽投资渠道，降低投资风险，也将助力其早期抓住有可能出现跨越式增长的产业机会。
投资建议:从去年年初至今，我们见证了公司作为一家规模较小的民营企业，将一款新产品推向市场，在与华为等巨头竞争中不落下风，不断扩大自身市场份额，彰显其技术实力和市场能力。今年国产化进程必将加速，公司是国产化板块中极具潜力的品种，市值空间巨大，同时今年更多新的分布式架构产品推出和向互联网金融进一步探索都值得期待。预计2015-2016年EPS分别为0.53和0.74元，维持“买入-A”投资评级，3个月目标价45元。
风险提示:大数据一体机市场拓展不及预期。
用友网络:企业互联网的真正王者!
企业互联网，下一个时代主题.
在“互联网+”、“工业4.0”等政策推动下，互联网的触角正从颇为完善的C端消费市场，延伸至极为空白的B端企业市场，未来10年一定是中国企业互联网市场爆发性成长的黄金时代!用友网络基于27年来在企业ERP市场积累的庞大B端客户基础、产品、行业经验，最有望成为中国最大的企业互联网生态圈的缔造者，优先分享数十万亿的实体互联网经济盛宴!n软件+互联网服务+互联网金融并驾齐驱，全方位进军企业互联网.
为激活企业客户及经营数据资源，用友打造了软件+互联网服务+互联网金融并驾齐驱的业务格局:1、软件业务国产化、端化、效益化是可持续增长路径，且参考SAP之于德国工业4.0的重要性，用友的软件、UAP/CSP公私双云平台将在“中国制造2025”大放异彩；2、互联网服务是增量客户及数据的绝佳入口，Oracle以440亿美元鲸吞Salesforce即是入口价值的明证，用友以财会、营销、HR、协同社交、智能制造“4+1”的数十项垂直云应用，在5年内囤积千万量级的企业客户并非难事；3、互联网金融意在打造企业级支付&结算、投资&理财、征信&融资等金融服务王国，变现企业客户资源，第三方支付、U系列理财、友金所P2P等未来有望贡献百亿级业绩。
n生态型企业值得万亿市值，维持“强烈推荐”评级.
“企业精细化管理、产业链上下游协同、社会化商业”业态的实现，必须依托于企业互联网生态圈，而具备生态圈构建能力的企业极具投资价值。我们认为，用友在A股唯一全面具备客户、数据风控、牌照、资金等闭环要素，最有望成为企业互联网市场的BAT，其理论市值5-10年看齐万亿，当前仍处价值重估前夕。预计2015-2017年的EPS分别为0.61元、0.85元、1.14元，当前股价对应PE分别为96倍、69倍、51倍，维持“强烈推荐”评级。
东软集团:看好互联网医疗战略加速推进，股价或已充分反映
引进战略投资者，有助改善管理，加速推进互联网医疗战略
公司2014年年底通过股东大会决议，将以增资扩股的形式为子公司东软医疗和东软熙康引进战略投资者，目标6年内境外上市。目前，东软集团共有三块医疗业务:医疗信息化（集团层面）、东软医疗（医疗设备）和熙康（健康管理）；我们认为此次引入投资者有助于加速推进以东软医疗和熙康云平台为核心的互联网医疗战略，战略投资者将帮助公司提高管理水平。
东软医疗:独立上市后估值逻辑有望更加清晰
东软医疗与东软集团的业务属性有较大差异，前者经营硬件（医疗设备），后者以软件和系统集成为主。我们认为，过去集团作为上市公司对经营业绩的诉求限制了医疗设备的研发投入，使相关业务发展受到制约。本次引入投资者，尽管对股权有一定程度摊薄，但未来医疗设备业务增长有望提速；独立上市之后东软医疗业务的估值逻辑将有望更加清晰。
东软熙康:仍处于投入期，股权转让减少对集团拖累
公司将熙康定位为协同医疗和健康管理O2O平台，计划未来3-5年在全国建立基础平台、打造社区健康服务点。我们认为，未来几年里熙康云平台仍处于投入期，预计亏损仍将扩大，本次股权转让有望减少熙康对集团的拖累。
估值:维持“中性”，上调目标价至21.3元
我们看好引入战略投资者后公司医疗业务获得更加长远的发展，集团费用率或小幅下降，上调公司14-16年EPS至0.37元/0.49元/0.63元（原0.37元/0.43元/0.53元），3年复合增长率23%。同时我们上调长期毛利率/下调长期费用支出假设。我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型得出新目标价21.30元（WACC=7.9%），对应16年34倍PE，较可比公司折价10%。
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