军工机械：安全战略提升改革预期 荐23股
国防军工:安全战略提升军工改革预期。中共中央政治局1月23日,审议通过《国家安全战略纲要》;参考信息网报道,中国将举行反法西斯战争胜利70周年阅兵式,并邀请外国首脑参加。十八届三中全会之后,从国防和军工的投资逻辑来看,改革取代单纯的资产注入成为国防军工表现的核心驱动力。改革的主线主要包括体制改革、政策改革和军民融合三大部分,从投资链条来看,主要分为采购和定价体系改革、事业单位改制/资产整合、军民融合和特殊行业扶持(军工信息化、航空发动机、通用航空和北斗导航)四大部分。此次《国家安全战略纲要》的通过,提升市场对于改革的进一步预期。我们首推民参军,未来十年将是民营军工企业快速发展的十年,推荐银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜,关注佳讯飞鸿、积成电子、通达动力、炼石有色、闽福发、常发股份;其次采购/定价体系改革利好总装企业,推荐中直股份系改革利好总装企业;最后资产整合更看好企业整合,推荐广船国际。能源设备:习近平李克强就我国核工业创建60周年作出重要指示批示,我们重申关注后续五大行业催化剂,首推丹甫股份。习近平在1月15日我国核工业创建60周年会议上对我国核工业取得的成就给予充分肯定,为新形势下我国核工业发展指明了方向。习近平指出,核工业是高科技战略产业,是国家安全重要基石。要坚持安全发展、创新发展,坚持和平利用核能,全面提升核工业的核心竞争力,续写我国核工业新的辉煌篇章。李克强指出,希望弘扬传统,聚焦前沿,全面提升核工业竞争优势,推动核电装备“走出去”,确保核安全万无一失,为把我国建成核工业强国而继续奋斗。申万观点:我们是市场上最早坚定看好核电板块投资机会的机构,在2015年的机械设备行业投资策略报告中也是大篇幅的看好核电,详细逻辑和数据请参见我们的报告与邮件,在此我们仅提示后续五大关注要点:(1)核电十三五规划预计2015年5月左右出台;(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大);(3)中核电力和中国核建2015年A股上市进程;(4)核电新开工项目;(5)海外出口;投资标的:我们首推002366丹甫股份:(1)核电收入占比最高,近100%,业绩弹性大;(2)核心产品一回路主管道属于核一级产品,市占率超50%,壁垒高;(3)未来三代核电站比例的提升有助于公司盈利提升,毛利率超70%;(4)业绩承诺14-17年2亿,3亿、5亿、5.8亿,安全边际高;(5)潜在军工订单。建议重点关注浙富股份,控股子公司四川华都目前已签订出口及福清5,6号机组合计超5亿元控制棒及驱动机构订单,有望充分受益三代核电技术“华龙一号”全部铺开。节能设备重点关注:隆华节能、开山股份、天壕节能等。
轨道交通:墨西哥高铁招标重新启动,7月31日宣布中标结果,中国高铁“走出去”值得期待。墨西哥通信和交通部(以下简称墨交通部)14日公布了墨西哥城至克雷塔罗高铁项目新一轮招标的初步信息,这标志着墨西哥高铁项目重新招标正式开始。整个招标时间180天,预计1月29日发布招标完整信息,2月5日至2月10日组织相关企业实地考察,2月12日至2月24日相关企业可向墨交通部进行进一步咨询,7月31日宣布中标结果。中国中车将重塑全球铁路行业竞争格局。我们认为:同属国务院国资委下的两家公司合并将直接提升业务规模,增强盈利能力,打造以轨道交通装备为核心,跨国经营、全球领先的大型综合性产业集团。提升国际化和增强协同性是核心。国内铁路固定资产投资维持高位、海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力。对内,铁路是经济稳增长的主要抓手,2014年铁路固定资产投资已达8000亿元,随着10月份以来发改委密集批复的近万亿铁路建设项目,我们认为2015年铁路固定资产投资仍将维持高位,且“十三五”期间年均投资额将超7000亿元,规划近2万公里的城际铁路建设将成为重点。对外,按照各国高速铁路发展规划,预计到2020年,世界高速铁路总里程将超过5万km,未来7年内的新增里程将达到3万km以上,带来高铁直接投资将超过1.1万亿美元。中国高铁的竞争优势体现在丰富项目运营经验(全球50%/高寒、复杂地形等)、较低的建设和运营成本(国际三分之一)、不同运营速度与技术车辆型号齐全(高铁200-380KM/h),但目前南北车海外业务收入占比均不超过10%,未来提升空间巨大。看好铁路设备板块整体投资机会,尤其受益“走出去”及核心部件国产化的公司:首推“两大”中国南车和中国北车、“两小”永贵电器和鼎汉技术,建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴等。申万宏源 首推“两大”中国南车和中国北车、“两小”永贵电器和鼎汉技术,建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴等。
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