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<P style="TEXT-INDENT: 2em">基本金属市场：</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">8月18日，铜、铝、铅、锌价上涨，涨幅分别为1.82%、1.09%、1.67%、2.41。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">8月18日，铜、铅、锌库存减少，减少幅度为0.41%、1.28%、0.54%。铝库存增加，增幅为1.62%</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">8月18日，金价下跌0.37%，收于1229.46<!--keyword--><!--/keyword--><FONT color=#0b3b8c>美元<!--keyword--></FONT><!--/keyword-->/盎司。美元上涨0.22%，收于82.48。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">最新消息及数据</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">8月18日，世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，全球2010年1-6月铜市供应过剩达到创纪录的80,000吨，去年同期则为短缺160,000吨。2010年前6个月，精炼铜产量增加至950万吨，较上年同期增长5.1%。今年1-6月期间，中国铜产量增加324,000吨。智利铜产量下降27,800吨，至159.5万吨。WBMS称，"2010年上半年全球铜消费量为958万吨，2009年全年总计为1826万吨。""中国表观需求增加96,000吨，大致是因为国内产量增加。"WBMS称，1-6月全球铜矿矿山产量为776万吨，较上年同期出现小幅增长。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">8月18日，世界金属统计局(WBMS)表示，今年前6个月全球铝市供应过剩314,000吨。去年同期为供应过剩755,000吨，2009年全年为过剩781,000吨。WBMS表示，今年前6个月，原铝需求总计为1997万吨，相比去年同期增长约349万吨。整体来看，今年前6个月，全球铝产量同比增长18%。WBMS预计，中国前6个月产量总计为832万吨，占到全球总产量的41%。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">8月18日，世界金属统计局(WBMS)表示，今年1-6月全球铅市供应过剩57,400吨。去年同期为小幅过剩6,600吨。WBMS表示，和2009年前6个月相比，精炼铅产量增长2.1%。总体需求为428万吨，同比增长不到1%。中国表观消费量目前占全球总需求的42%。1-6月期间，全球铅矿产量较上年同期增长25%，至226.4万吨。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">8月18日，世界金属统计局(WBMS)表示，今年前6个月全球精炼锌市场供应过剩266,000吨。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">WBMS表示，该数据要高于2009年全年的供应过剩210,000吨。1-6月期间，精炼锌需求为607,000吨，高于去年同期水平。WBMS并未提供精炼锌产量和消费数据。锌矿产量同比增长10%，至582.2万吨。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">点评：</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">美国7月工业生产数据超预期，对基本金属利好。在美国最近公布的经济数据显示经济整体的放缓已经必然，但工业数据相对乐观。回顾美国7月份的PMI数据，该数据环比下滑了0.7个百分点至55.5,但高于市场预期的54.1，下行趋势没有改变，但也在一定程度上缓解了市场对美国经济过分悲观的看法。但美国楼市的系列数据显示疲软，又因为就业市场的不景气，楼市数据出现改观还需要时日，这对基本金属是负面影响。据我们的判断，美元在短期内当是一个下行走势，对金属支撑。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">铜库存的大幅下降，对铜价构成有利支撑，注销仓单占比达到7%以上，仍保持较好的减少趋势。但WMBS数据显示1-6月份铜供求仍然过剩。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">综合来看，世界经济放缓是必然，基本金属未来的需求并不理想，但库存的减少是对金属最大的支撑。维持基本金属价格保持震荡的概率较大的判断。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">金价延续上涨，最高触及1232.45美元/盎司，是7月以来的新高，我们看好金价看好黄金股，参看我们的相关报告和点评。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">板块的估值压力有所减轻，但相对仍高，我们维持有色金属行业"中性"的投资评级。我们的策略是以黄金行业为依托，关注金属新材料。我们重点的关注的个股为<FONT color=#0b3b8c>山东黄金</FONT></SPAN>、<FONT color=#0b3b8c>中金黄金</FONT></SPAN>、<FONT color=#0b3b8c>中科三环</FONT></SPAN>、<FONT color=#0b3b8c>厦门钨业</FONT></SPAN>。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期（上行/下行）；中国经济复苏程度超预期（上行/下行）；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点超预期（上行/下行）。</P></DIV></DIV> DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD
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